Adjuntem INFORME DELS CANVIS EN LA CARTERA RECOMANADA

• Es hora de rotaciones después de las recuperaciones de cotización de algunos valores en las últimas semanas.
• En la lista española hemos realizado dos rotaciones intra-sectoriales. Por un lado hemos excluido Masmóvil, ya que el anuncio de OPA por parte de ciertos fondos de inversión a 23 euros, ha generado buenas plusvalías en la lista y ahora, aunque por fundamentales aún vemos recorrido, preferimos tomas beneficios. A cambio incluimos Telefónica que a los precios actuales ya ha recogido el efecto de unos malos resultados y de la depreciación de las divisas en Latam. Por otra parte seguimos manteniendo Euskaltel, ya que es la siguiente candidata a consolidación sectorial, y a demás su plan estratégico nos gusta. También en la lista española hemos realizado el cambio de Lar por Merlin. Gustándonos ambas, en el sector inmobiliario en estos momentos apostamos por más diversificación de activos y tamaño.
• En la lista europea, tomamos beneficios en Saint Gobain, que se había recuperado mucho en el mes agotando el potencial a nuestro precio objetivo. Incluimos a The Navigator Company, que como otras empresas del sector papel/pulpa, se han quedado atrás y pensamos tendrá que recoger la posible recuperación de la demanda y precios que esperamos para finales de año.