Sortosament un altra setmana, i ja en portem 5 de consecutives, sense caigudes significatives en els mercats.
Les borses Americana i Japonesa ja ha recuperat gran part de la caiguda, en aquests moments corregeixen al voltant del 15%. Entenem que els EUA i el Japó descompten en la justa mesura les incerteses econòmiques derivades del COVID-19. Si bé és cert, que els hi costarà mantenir aquest ritme de recuperació, ja que s’enfronten a fortes resistències, els hi caldran noves notícies més favorables a les descomptades actualment per mantenir la recuperació
Espanya i Itàlia ens situem en el vagó de cua, la correcció és encara del 30%.
No ens ha de sorprendre, la tipologia d’empreses que composen l’IBEX35, i la gestió de la crisi sanitària ha situat l’índex espanyol un 10% per sota del DAX Alemany o del Eurostoxx50. La manca de visibilitat en la desescalada, quan en la majoria de països europeus ja han fixat calendaris, està penalitzant la recuperació.
La racionalitat ha tornat als mercats, si a l’inici (exceptuant Xina) en 15 dies vàrem veure caigudes del 40% en tots els mercats i sectors, ara hi ha diferències significatives entre països, i sobretot entre sectors. A tall d’exemple, companyies com Microsoft, que va caure un 25%, ja ha recuperat tota la caiguda. En canvi, Airbus va caure un 56% i continua sense recuperar.
Aquest exemple representa dos extrems, però hi ha moltes diferències entre companyies el que genera que entrem en una nova fase. Després de la fase de PÀNIC, que va caure tot i es produïen les vendes per por, va venir la fase de CONSOLIDACIÓ, es frenen les caigudes i apareixen els PRIMERS SIMPTOMES POSITIUS que han derivat en l’inici de la RECUPERACIÓ.
La nova fase que entrem es la de SELECCIÓ. Més enllà de fixar-nos en el comportament agregat dels índex, la clau està en comprar aquelles empreses excessivament castigades en els mercats i que els equips d’anàlisi dels fons d’inversió estan centrats en identificar-les.
Es el que anomenem una selecció Bottom-Up, és a dir, per sobre de la situació macroeconòmica general es centra l’anàlisi en la realitat de cada companyia. A diferència de fa un mes, tot i que encara amb un grau alt d’incertesa, es pot analitzar millor l’impacte sobre les empreses de diferents escenaris probables.
Encara hi ha moltes companyies que ofereixen bones oportunitats i que han de ser el motor de rendibilitat futura dels fons a mesura es vagi normalitzant la situació.
CAIGUDA DE LES BORSES DES DEL 24 DE FEBRER
| Index | 14/04/2020 10:00 | Última setmana | Mínims (intradia) | Recuperació des de mínims | Dies des de mínim |
| Dow Jones -EUA | -16,38% | 3,64% | -37,18% | 33,10% | 28 |
| S&P500 -EUA | -13,88% | 4,09% | -31,67% | 26,00% | 28 |
| DAX – Alemanya | -21,52% | -0,19% | -39.21% | 29,1% | 35 |
| IBEX – Espanya | -30,72% | -3,73% | -41.29% | 18,0% | 35 |
| EUROSTOXX – Europa | -23,80% | -0,52% | -39.41% | 25,8% | 35 |
| SHANGAI – Xina | -6,16% | 0,89% | -12.92% | 7,8% | 32 |
| NIKKEI – Japó | -15,90% | 0,15% | -30,05% | 20,2% | 32 |
