La nova revolució tecnològica que desperta tanta eufòria com prudència
La paraula màgica és intel·ligència artificial.
L’escoltem a tot arreu: empreses, escoles, mitjans… fins i tot el teu mòbil et diu que és més llest que tu.
Milers de milions de dòlars s’estan invertint en aquesta tecnologia amb l’esperança que transformi el món.
Darrere d’aquest entusiasme, cal fer-se una pregunta essencial: estem davant d’una revolució o d’una nova bombolla?
D’Internet a la IA: els patrons es repeteixen
Fa 25 anys, Internet també prometia canviar-ho tot. I ho va fer. Però abans va esclatar una bombolla monumental.
El Nasdaq 100 on cotitzaven totes les empreses d’internet va caure un 80 %. Microsoft va perdre un 70 % del seu valor i Amazon un 90 %, trigant 15 i 10 anys respectivament a recuperar la caiguda.
Tot i així, el temps ha premiat la paciència:
- Microsoft ha ofert una rendibilitat anualitzada del 9 % des dels màxims del 2000 sense comptar dividends
- Amazon, del 15 % anual.
La lliçó és clara: les bombolles passen, però les empreses que creen valor real acaben triomfant.
IA 2025: revolució real, però expectatives extremes
El 2025 s’ha convertit en l’any de la febre de la IA.
Les grans corporacions han entrat en una cursa d’inversió sense precedents:
- Microsoft, Google, Meta i Amazon han anunciat més de 300.000 milions de dòlars en projectes d’intel·ligència artificial.
- NVIDIA, amb prop de 100.000 milions invertits, lidera la nova era de la computació amb aliances amb Intel, Foxconn, Cisco o Siemens.
- AMD ha signat acords amb OpenAI per subministrar els seus xips MI450 i competir al nucli de la infraestructura d’entrenament de models.
Qui vol ser-hi ha d’invertir, sinó es queda fora. Cada nou anunci fa pujar les cotitzacions i alimenta el cercle d’expectatives amb el perill d’anar-se allunyant del focus real de rendibilitat futura.
Mentrestant, centenars de projectes satèl·lits viuen més del màrqueting que dels ingressos reals. Com en tota onada, només unes poques empreses es consolidaran i moltes es quedaran pel camí.
La principal diferència amb la bombolla “puntcom” és que les empreses líders en IA generen una quantitat ingent de caixa, no es tot fum, però sí expectatives molt optimistes.
Quan tothom en parla, és moment de ser prudents
Aquest es un dels símptomes que ens han de fer extremar la prudència.
Quan el mercat s’enamora d’una idea, apareix la sensació col·lectiva de no voler quedar-se fora. (el fam´s efecte FOMO)
Molts inversors compren accions d’IA simplement perquè “tothom ho fa”, sense analitzar si el negoci genera fluxos reals de caixa o quin és el seu motor de creixement.
En aquest punt es repeteix la mateixa dinàmica que vam viure amb les “puntcom“, les criptomonedes o els cotxes elèctrics.
El criteri i la paciència continuen sent les millors eines.
Les grans oportunitats apareixen quan el soroll baixa i les valoracions s’ajusten a la realitat.
L’onada següent: energia neta i transició sostenible
Mentre la IA acapara portades, una altra revolució s’està gestant en silenci (o potser ja no tant en silenci): la transició energètica.
El gran repte de la IA és el seu consum elèctric descomunal. Cada centre de dades necessita tanta energia com una ciutat petita, i això obre una finestra d’oportunitat per a empreses que desenvolupen bateries, renovables i fusió nuclear.
Alguns noms a seguir: QuantumScape (bateries d’estat sòlid), Helion Energy (fusió nuclear) o Tesla, que integra IA i energia dins del mateix ecosistema.
Per accedir-hi amb prudència, és recomanable utilitzar ETFs diversificats com iShares Automation & Robotics (RBOT), Global X Lithium & Battery Tech (LIT) o iShares Clean Energy (ICLN), i si es vol explorar invertint directament amb empreses prioritzar les que obtenen ingressos reals.
Oportunitats i estratègia: més enllà de la moda tecnològica
Tot i l’efervescència de la IA, no tots els sectors creixen al mateix moment.
L’economia es mou en cicles sectorials, i cada fase afavoreix segments diferents.
Ja que hem fet referència a la caiguda de la bombolla “puntcom”, també cal recordar que mentre les tecnològiques queien, les small caps i les empreses value varen aconseguir uns bons rendiments.
Actualment, amb un cert parel·lelisme al 2000, observem un canvi progressiu de lideratge que podem aprofitar:
- Empreses value: companyies amb beneficis recurrents i valoracions atractives tornen a guanyar pes després d’anys de domini del creixement.
- Sector salut: estan sortint del pou en un context de rotació
- Small caps i mercats emergents, especialment al sud-est asiàtic, mostren potencial després d’un llarg període d’infravaloració.
Aquests moviments recorden que diversificar per sectors, estils i geografies és essencial. Les modes passen, però els bons balanços i els fluxos estables es mantenen.
Evolució sectorial 2025 (fins setembre)
| Sector | Variació 2025 (YTD) | Tendència | Comentari |
|---|---|---|---|
| Tecnologia / IA | +38 % | Expansió | Impulsada per NVIDIA, Microsoft i el boom d’infraestructura IA. Valoracions exigents. |
| Energia neta | +12 % | Recuperació | Tornada de fluxos a renovables i bateries després de dos anys de correcció. |
| Salut | +9 % | Recuperació | Sector defensiu amb creixement en biotecnologia i serveis mèdics. |
| Financer / Bancari | +5 % | Moderat | Beneficiat per tipus alts i millora de marges, les baixades de tipus les poden estancar |
| Luxe i consum premium | +3 % | Estabilitat | Correccions controlades, marges encara sòlids. Esperant la recuperació asiàtica |
| Small Caps globals | +11 % | Recuperació | Bon comportament relatiu després de dos anys d’infravaloració. Beneficiade sper uns tipus d’interes mes baixos |
| Emergents (Sud-est asiàtic) | +14 % | Revalorització | Retorn de fluxos d’inversió i estabilitat monetària. |
| Immobiliari | –2 % | Pressió | El descens dels tipus d’interes ajudaran a unes rendibilitats contingudes. |
Font: Bloomberg, MSCI World Sectors, tancament setembre 2025.
Reflexió final: la innovació és un camí, no una cursa.
Les bombolles són inevitables i acceleren la innovació
Com a inversors, la nostra feina no és endevinar quan esclatarà la bombolla, sinó entendre què quedarà després, i davant les incerteses, invertir amb prudència
A la IA, com a la transició energètica, hi haurà guanyadors i perdedors.
La clau és no invertir amb el cor, sinó amb el cap, i saber esperar.
Hi ha molts altres sectors amb potencial, no ens deixem portar per la moda perquè la febre passa, però la tecnologia que canvia el món es queda.
I qui ho entén, acaba sempre al costat bo de la història.